Учитывая компенсационный характер гражданско-правовой ответственности, под соразмерностью суммы неустойки последствиям нарушения обязательств предполагается  выплата кредитору такой компенсации его потерь, которая будут адекватна и соизмерима с нарушенным интересом.
Явная несоразмерность неустойки должна быть очевидной.
Не могут быть для арбитражного суда основаниями  снижения размера неустойки следующее:
1) финансовые трудности должника, его тяжёлое экономическое положение и т.п.;
2) недостоаточность финансирования администрации со стороны иного публично-правового образования. Согласно пункту 1 ст.124 Гражданского кодекса Российской Федерации публично-правовые образования, в том числе муниципальные образования, выступают в отношениях, регулируемых гражданским законодательством, на равных началах с иными участниками этих отношений;
3) уменьшение неустойки ниже ставки рефинансирования. Ставка рефинансирования Центрального Банка Российской Федерации, по существу, представляет собой наименьший размер платы за пользование денежными средствами в российской экономике, что является общеизвестным фактом. Поэтому уменьшение неустойки ниже ставки рефинансирования возможно только в чрезвычайных случаях, а по общему правилу не должно допускаться, поскольку такой размер неустойки не может являетться явно несоразмерным последствиям просрочки уплаты денежных средств. 
4) инициатива самого суда в отсутствие соответствующего ходатайства должника о снижении неустойки, равно как и доказательства её несоразмерности. 

Постановление Президиума ВАС РФ от 13.01.2011  №11680/10, дело  №А41-13284/09

(опубликовано на сайте ВАС РФ 24.02.2011)